永赢基金：市场有望演绎以估值修复为主的震荡向上行情

中证网讯（记者 徐金忠 见习记者 王鹤静）围绕对2023年的市场预期，1月3日，永赢基金发表观点指出，2023年上半年国内大环境有望呈现经济向好、稳增长政策延续发力、流动性维持合理充裕，市场有望演绎以估值修复为主的震荡向上行情；下半年大环境或是国内经济继续稳中向好，流动性可能有所收紧，市场或将在盈利改善和流动性收紧中以震荡格局为主基金估值。

在永赢基金看来，随着近期防疫政策优化、稳增长政策进一步发力，有望推动2023年经济增速提升基金估值。随着欧美经济陷入衰退风险逐步显现，内需或将成为2023年增长的主要动力，一是制造业投资有望明显加力，二是基建投资政策力度不减，三是经济、就业回暖带动居民部门信心修复，叠加防疫政策优化后消费场景复苏，消费端也有望迎来明显修复。

站在当前时点，永赢基金认为，关注方向可以2023年美国经济陷入温和衰退下美联储货币政策开启转向为分界点：上半场以美联储继续加息和国内经济回升为主线，优先关注国内资产，国内权益方面上半场可考虑关注储能、风电等新能源、计算机软件、疫苗、医疗设备等板块；下半场以美国经济陷入温和衰退推动美联储结束加息为主线，国内经济整体或将趋稳，可适当加大对于食品饮料、商贸零售和轻工 制造、地产链、银行等板块的关注基金估值。

此外，展望债券市场，永赢基金表示，2022年以来稳定长端利率的经济现实因素在方向上逐步转向，政策面则推动经济预期继续向好，疫情褪去假设下，利率对经济向下波动的定价有望更加充分，市场波动率或有所上升，2023全年利率或将震荡走高，春节前后可能出现低点，后期或更多体现为交易性机会，幅度核心取决于外需回落的大背景下内需对外需的对冲程度基金估值。

信用债方面，永赢基金认为，尽管诸多主要发债行业基本面短期仍然承压，但需求端在宽信用背景下继续下行的情况大概率扭转，叠加融资环境相对友好，整体而言行业层面或呈结构性复苏，在经历2022年底快速调整后，信用债兼具较好流动性的中短端高等级信用债价值凸显，同时考虑到理财端风险偏好收紧且对流动性的要求提高，2023年主要提防低等级信用债的估值压力基金估值。

转债方面，永赢基金认为，股票市场估值低位，国内经济复苏，预期2023年资产轮动象限或将改变，转债资产受到股债轮动的共同影响，全年跟随股票市场有望体现进攻特征，但在纯债调整下存在高估值回归均值压力基金估值。前期或可考虑提高低溢价率的权重，后续伴随转债估值调整至合理位置，低价转债或更能够继续发挥底部挖掘景气反转机会的属性， 价格策略上可以考虑回归均衡，行业可以关注场景限制解除和居民收入恢复下的内需复苏方向。