A股量化交易之路

今天开始八卦A股量化交易为什么使用量化交易，欢迎来淹来砖！

　　 为什么需要量化交易为什么使用量化交易？

　　 国内做A股量化交易人不多，一是交易规则限制，二是上市公司与期货交易品种比较而言数量多且复杂为什么使用量化交易。所以国内量化交易主要集中在期货交易上面，而大部分研究机构做是偏基本面方向的量化研究，时间周期相对较长，也尚未出现较好的产出，所以投资者关注也较少。 跟踪研究众多投资者操作后发现：长期来看大多数投资者都是亏损的，无论他们宣称的是采用何种操作策略--中长线的价值投资或短线的追涨杀跌。无一例外的是他们的风格是多变的，宣称采用中长线策略的投资者往往持股周期在一周或更短的时间，而短线的投资者在股价发生不利变化之后，他们往往长期持股。大部份亏损的投资者并非从第一笔交易就是亏损的，他们往往能获得随机盈利（即他们每次盈利的模式是不尽相同的），但他们不能持久地采用随机的盈利模式来长期获利。其共同点就是大多数投资者没有稳定的交易系统。可想而知，绝大多是采用这几种策略的投资者最终的结果就是亏损，当然运气比较好的是例外。在牛市行情或运气很好的前提下，这些策略的使用者每每都有所盈利，但长期来看，市场晚些时候会吞噬点他们的运气的，而牛市也并不是一直都存在。只要他们在运气比较好的时候不离开市场，最终结果都会一样——吃了吐！

　　 好吧！在简单谈了点亏损者的亏损模式以后，现在来简单谈谈盈利者的模式为什么使用量化交易。长期的盈利者，他们的盈利模式别于绝大多数投资者的地方就是——交易系统！什么？交易系统？你说交易系统？不就是我们每天买卖股票的那个看行情、买卖股票的软件嘛！有什么区别吗？咱可是花了不少银子买的LEVEL2呐！他们就靠这？别急，待我慢慢道来。亏损者每一次交易的条件都是不尽相同且模棱两可的，例如上周买入股票的标准是低市盈率低价位的个股，而本周的买入条件则有可能变成某一题材股成为了市场的热点。当然他们亦解释说这是应为市场发生了变化。但我所强调的是，他们没有完善和稳定交易系统，最终使得他们风格变得多变和盲目。更加致命的是，他们策略或方法完全经不得验证，即这些方法或策略是无法复制或连续取得盈利的，偶尔让他们盈利的其实是他们运气而已。所以这才导致了他们每次的交易方法大相径庭。研究长期盈利者的交易后发现，他们的交易系统是明确的、可辨的、可重复使用和可复制的。即他们的某一策略或方法的买入或卖出条件是客观唯一的，清晰可辨的，没有不同的解释。举个简单的例子来说；当钢铁股的平均市盈率为5倍的时候买入钢铁股，平均市盈率为10倍的时候卖出。这才是一个基本完整的交易系统。策略虽然简单，但条件是明确可辨和可通过历史数据进行验证的。买入和卖出条件都是客观明确的，没有其他的解释。任何人都可以明确无误的使用这一交易策略，当然这一策略的有效性暂不探讨。简单有效的检验这一方法是否有效，可通过历史数据进行检测，而不必用真金白银来检验。

　　 量化交易的优势（我们该相信什么？）：在这里我们进入另一个层面，分析量化的作用为什么使用量化交易。量化交易的重要作用之一在于克服自身的非理性心理活动，由于自身偏好、风险能力承受、预期收益、对信息的解读以及策略选择等等一系列内外因素的影响，导致投资者每次交易的心理活动不一，随之也出现各种各样的理性或非理性心理活动最终导致理性或非理性的操作。由于投资者众多，并且投资习惯及心理特征各异，探究独立、单个的投资个体实际意义并不大。相对群体而言，独立的个体因为拥有鲜明的个体特征，所以成为独特的个体，但由于个体存在于相同的某一环境或群体之中所以个体也将呈现某种群体特征。即虽然个体有鲜明的个体特征，但同时也受到外部环境的影响。投资者在作出投资决策时会根据个人的偏好、风险承受、收益预期等作出判断，同时也受外部信息及群体人员的行为模式影响。因此，当群体行为出现非理性行为之时，群体中的个体也会出现非理性行为，而在资讯较为发达的今天，个体更容易受到群体行为模式或行为轨迹的影响。但更为要命的是群体基本上没有什么理性的判断力。

　　 借用法国著名心理学家古斯塔夫勒•庞龙（Gustave Le Bon）对群体心理特征的描述:群体是靠不住的，其主要的特点表现为冲动、急躁、缺乏理性、没有判断力，群体的行为完全是脊椎神经刺激之下的本能反应，只有在低级进化形态的生命中才能看到为什么使用量化交易。简而言之，群体的心理特征是比较原始本能的反应，与理性基本上没什么关系。而由拥有各种职业、各种身份、各种学历以、各个年龄层次以及智力差异较大的投资者组成的异质性群体也同样未脱离这一理论。具体来说，每一轮牛市的结束都以投资者疯狂炒作来终结，而每一轮熊市的开端都由投资者疯狂出逃开启。在牛市行情中加息视乎也成为了市场炒作热情的源泉，从2006年4月伊始到2007年12月央行共计加息8次，伴随着上证股指从1416涨至最高的6124点，上证幅度达4.32倍。在最后的疯狂阶段，加息、上调增收印花税这一系列的降温措施已经不能阻止投资者的热情了，当时的A股市场基本没有理性可言，万点言论充斥着各大媒体，无论是主流的经济学家、财经媒体评论人以及民间股神都轮番放卫星，唯恐吹低了引不起世人的关注体现不了他们的大罗本领。而受此刺激的投资者表现更为疯癫，癔想着随时能将万点踩踏在脚下，谨慎理性的观点引来的是投资者满天的口水和横飞的砖头。----待续