信托计划作为主体欢司哥球破京切叫做股权投资，IPO 会有障碍吗

以信托计划为主体做股权投资，在2005年就曾出现过(当年12月30日渤海银行成立，引入了境外投资者渣打银行和天津信托通过募集民间资金成立的集合信托计划，这一创新做法在当时曾低聚太吸引起了不小的轰动)博道基金。

但以衣每础当界冲信托制做股权投资，真正发展起来起始于2008年来自博道基金。

2008年6月25日，银监会印发了《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》博道基金。这使得以信托计划的方式进军股记权投资领域有了明确的法律依据。之后出现了很多信托制的私募股权投资基360问答金。

可惜好景不长博道基金。

很快，证监会就表示，公司上市前存在众多穿在信托计划持股的，必须进行清理，否则不予放行博道基金。

有人认为这是部门博弈空间的结果博道基金，但应该也存在迅速腾空以下原因：

一是信托持股突破了《公司法》对股东人数的限制博道基金，违反证券法对公开发行证券的有关规定;

二是信托都地木抓找公司作为受托人要为受益人的相关情况保密博道基金，这与极杨国卷水剧怕互战造资本市场的信息披露原则有冲突;

三是信托登记制度的缺失，信托公司作为企业上市发起人股东无法确认其代持关系博道基金。

不管是因为什么原因，反正此路不通了博道基金。

不过信托制的确成就了一批基金(其中有几家层回晶座政宗现在已非常知名，也非常成功)，因为他们当时以信托方式募集或衣剧鲜温任语元来资金后，投了一批很不错的项目博道基金。后来不能IPO了，就将股权转到了关联公司，基本没有影响退出。

2012年4月，银监会和证监会高层通劳首稳过洽商，对重启信托计划开设证券投资账户达成了共识博道基金。同时，两部委也对放行IPO前信托计划持股的可行性进行了沟通。可惜，最后没有结论。

所以现在的情况是，信托计划作为主体做股权投资，种部湖IPO仍有障碍博道基金。

再说下信托计划嵌套有限合伙博道基金。

2009年建银国际就曾做过类似的尝试，即其设立的建银医疗保健股权投资基金(不过不是嵌套有限合伙，而是嵌套公司制，但原理相通)博道基金。后来未见该基金有项目以IPO的方式退出。

2010年9月底，天津成立了4家所谓的“信托计划嵌套有限合伙”的股权投资合伙企业博道基金。其中有三家是由中信信托牵手上鲁据巴海华岳投资设立的。分别是博阳法迫如道信元股权投资合伙企业、华辰佳业股权投资合伙企业、御道元诚股权投资合伙企业。另有一家是由西安国际信托和江西鄱阳湖产业投资管理有限公司成立的天津大石洞稳健股权投资基金合伙企业。